Theo Ewa Manthey, chiến lược gia hàng hóa tại ING, giá vàng sẽ đạt đỉnh vào quý IV khi các nhà đầu tư tập trung vào động thái cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Fed, trong khi dòng tiền quỹ ETF và hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương tiếp tục hỗ trợ giá vàng trong bối cảnh rủi ro địa chính trị.
Trong bản cập nhật hàng tháng của tập đoàn tài chính trên, chuyên gia Manthey lưu ý rằng vàng đã giảm cùng với đợt bán tháo cổ phiếu toàn cầu vào đầu tuần này khi nỗi lo về suy thoái kinh tế Mỹ tăng vọt. Bà cho biết: “Vàng thường là tài sản trú ẩn an toàn trong thời kỳ bất ổn. Kim loại này đã ghi nhận làn sóng bán tháo mạnh vào thứ Hai trong bối cảnh có khả năng xảy ra tình trạng thanh lý để trang trải các lệnh ký quỹ đối với các tài sản khác”.
“Trong tương lai, chúng tôi tin rằng vàng sẽ lấy lại được đà tăng trưởng một lần nữa, trong bối cảnh bất ổn địa chính trị đang diễn ra và kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Fed sẽ cắt giảm lãi suất”, nhà phân tích Manthey cho biết. “Bất chấp sự sụt giảm mạnh vào thứ Hai, vàng vẫn tăng khoảng 15% từ đầu năm đến nay và là một trong những mặt hàng có hiệu suất tốt nhất trong năm nay, được hỗ trợ bởi hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương, người tiêu dùng châu Á và kỳ vọng Fed đang tiến gần đến việc cắt giảm lãi suất. Giá vàng đã đạt mức cao nhất mọi thời đại vào tháng 7 trong bối cảnh nhu cầu mạnh mẽ từ các ngân hàng trung ương và người tiêu dùng châu Á.”
“Chúng tôi tin rằng, sau giai đoạn điều chỉnh, vàng sẽ duy trì đà tăng”, bà nói thêm.
Bà Manthey lưu ý, sự chú ý của các nhà đầu tư vàng tập trung hoàn toàn vào quy mô và thời điểm dự kiến mà Fed sẽ cắt giảm lãi suất.
“Fed đã giữ nguyên lãi suất chính sách chủ chốt trong phạm vi mục tiêu từ 5,25% đến 5,5% – mức cao nhất trong hơn 2 thập kỷ – kể từ tháng 7 năm ngoái”, bà cho biết. “Nhà kinh tế Mỹ của chúng tôi hiện dự kiến sẽ cắt giảm 50 điểm cơ bản vào tháng 9, sau đó là một loạt các động thái hạ 25 điểm cơ bản để trở lại mức lãi suất quỹ ở mức 3,5% vào mùa hè năm sau.”
Bà lưu ý rằng hoạt động gom vàng dự trữ của các ngân hàng trung ương vẫn tương đối mạnh mẽ vào tháng 6. Theo dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới WGC cho thấy, đã có 12 tấn vàng được mua ròng trong tháng này.
“Hoạt động mua vào trong tháng 6 một lần nữa do các ngân hàng trung ương của các thị trường mới nổi dẫn đầu. Uzbekistan và Ấn Độ đều đã bổ sung 9 tấn vàng dự trữtrong tháng này”, bà Manthey cho biết. “Tuy nhiên, Trung Quốc đã chứng kiến hoạt động mua vàng chậm lại trong những tháng gần đây. Vào tháng 7, ngân hàng Nhân dân Trung Quốc đã dừng bổ sung vàng dự trữ trong tháng thứ ba liên tiếp”.
Quốc gia bán vàng nhiều nhất vào tháng 6 là Singapore. Nước này đã thanh lý 12 tấn vàng. “Họ đã giảm dự trữ vàng của mình vào tháng 6 nhiều nhất kể từ ít nhất năm 2000”, chuyên gia Manthey cho biết.
“Sức mua vẫn tiếp tục trong năm nay, mặc dù tổng lượng mua và bán thấp hơn so với cùng kỳ năm ngoái”, bà lưu ý. “Năm 2023, các ngân hàng trung ương đã mua thêm 1.037 tấn vàng, mức mua hàng năm cao thứ hai trong lịch sử, sau mức cao kỷ lục là 1.082 tấn vào năm 2022. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn kỳ vọng nhu cầu của các ngân hàng trung ương sẽ vẫn mạnh mẽ trong tương lai trong bối cảnh tình hình kinh tế hiện tại và căng thẳng địa chính trị cũng như khi giá giảm từ mức cao kỷ lục.”
Manthey cũng chỉ ra rằng các quỹ đã tiếp tục thúc đẩy chuỗi dòng tiền tích cực gần đây của họ.
“Sau tháng mạnh nhất kể từ tháng 5 năm 2023, các quỹ ETF vàng toàn cầu hiện đã chứng kiến dòng tiền chảy vào trong 2 tháng liên tiếp, theo dữ liệu từ WGC,” bà Manthey viết. “Vào tháng 6, hoạt động mua đáng chú ý của châu Âu và châu Á đã bù đắp cho dòng tiền chảy ra từ Bắc Mỹ. Mặc dù dòng tiền chảy vào tháng 6 và tháng 5 đã giúp hạn chế mức lỗ trong năm của các quỹ ETF vàng toàn cầu xuống còn 6,7 tỷ đô la Mỹ (-120 tấn), nhưng đây vẫn là nửa đầu năm tồi tệ nhất kể từ năm 2013. Trong năm này, cả châu Âu và Bắc Mỹ đều chứng kiến dòng tiền chảy ra mạnh trong khi châu Á là khu vực duy nhất có dòng tiền chảy vào.”
“Các nhà đầu tư nắm giữ vàng ETF thường tăng khi giá vàng tăng và ngược lại”, bà Manthey cho biết. “Tuy nhiên, lượng nắm giữ vàng ETF đã giảm trong phần lớn năm 2024, trong khi giá vàng giao ngay đã đạt mức cao mới. Dòng tiền ETF cuối cùng đã chuyển sang tích cực vào tháng 5”.
Tổ chức tài chính ING tin rằng vàng sẽ đạt đỉnh vào quý 4 vì vấn đề địa chính trị sẽ tiếp tục thúc đẩy hành động giá. “Cuộc chiến ở Ukraine và Trung Đông cùng căng thẳng giữa Mỹ và Trung Quốc cho thấy nhu cầu trú ẩn an toàn sẽ tiếp tục hỗ trợ giá vàng trong ngắn hạn đến trung hạn”, bà cho biết. “Theo quan điểm của chúng tôi, cuộc bầu cử tổng thống Mỹ vào tháng 11 và đợt cắt giảm lãi suất của Fed cũng sẽ tiếp tục thúc đẩy đà tăng của vàng cho đến cuối năm. Các ngân hàng trung ương cũng dự kiến sẽ tiếp tục tăng lượng vàng nắm giữ của mình, điều này sẽ hỗ trợ giá vàng”.
